週一簡報－2026 年 9 月 28 日

十年期美國公債殖利率週五升至 5.225%，創 2007 年以來新高，而股市完全不當一回事。標普 500 指數單週上漲 0.51%，那斯達克五個交易日累計上漲 1.21%，道瓊則首度突破 51,800 點。債券交易員預期聯準會保持謹慎的時間，會比股市裡任何人願意承認的還要久；股票交易員則在為 Akamai 與 Anthropic 簽下 116 億美元雲端合約、單日大漲 15% 定價。這兩件事同時為真，而這道分歧比任何一則頭條都更值得密切關注。

這週應該會開始釐清哪一邊才是對的。連續五天會公布五項總經數據，還有一批大家實際會花錢消費的公司要公布財報。

週二先登場的是 8 月 JOLTS 職缺數，以及世界大型企業聯合會的 9 月消費者信心指數，這是第一次真正檢驗招募是否真的在降溫，還是只是嘴上說說。週三早上同時公布 ADP 民間就業報告，以及聯準會最愛的通膨指標 PCE 物價指數。週四是初領失業救濟金人數，加上 ISM 製造業與服務業指數。週五以 9 月就業報告收尾，這個數字要嘛證實景氣放緩，要嘛讓那些從春天就一直喊放緩的人很難堪。

這些數據都不在聯準會實際做決策的時間點附近。下一次 FOMC 會議要到 10 月 28 日，所以鮑爾有整整一個月可以消化這週的數據，之後才需要公開發表任何看法。華府也沒有加入搶戲的戲碼：本月稍早簽署的臨時撥款法案讓政府運作到 12 月 11 日，所以在假期開始之前，不會有政府關門的攻防來搶頭條。

財報填滿了數據之間的空檔。嘉年華郵輪週二公布財報，會透露大家還有多想花錢度假。美光週三下午公布財報；今年整個記憶體晶片市場都圍繞著 AI 資料中心需求重新定價，它的數字影響的不只是自家股價。Nike 週四盤後公布財報，這是第一次真正檢驗關稅和疲軟的中國市場是否終於追上它。埃森哲也在週四早上公布財報，它對企業 AI 支出的評論，往往會帶動整個顧問與 IT 服務類股。

棒球迷也有好戲可看。MLB 四組外卡系列賽週二開打，輸了就回家的單場淘汰賽，將在週四晚上把季後賽隊伍縮減到八隊。

週五的漲勢有一個明確的推手。Akamai 宣布與 Anthropic 簽下 116 億美元的雲端服務合約後大漲 15.3%，這種數字能讓一家內容傳遞公司一夜之間變成 AI 基礎建設題材。出版商 People Inc. 因 MGM 度假村可能收購的傳聞上漲 10.3%。不是每個人都過得很好：Twilio 遭匯豐調降評等後下跌 4.4%，Zscaler 則因投資人不買單的高層異動下跌近 4%。

更大的故事在債市，而不是股市。華爾街已經將近二十年沒有遇過十年期殖利率高於 5.2%，而這發生在油價走軟，以及美中貿易框架和伊朗停火的談話仍未定案、持續發展的同時。對借貸成本比大型權值股更敏感的羅素 2000 指數幾乎動彈不得，單週只上漲 0.07%。市場照樣不在意。你可以稱之為信心，也可以稱之為自滿；這週的數據應該會開始告訴我們，答案究竟是哪一個。

市場之外，一場東北風暴整個週末重創紐約與紐澤西沿岸，蒙托克記錄到最高每小時 81 英里的陣風，紐澤西海岸與長島沿岸出現最高三英尺的海岸淹水。風暴讓洋基隊週日的比賽提前兩小時開打，全球公民音樂節和紐約市鐵人三項賽則全部取消。週日晚間風暴已逐漸減弱，但該地區的通勤族週一早上仍應預期會有積水和延誤。

工作與金錢　入門職缺持續萎縮

由經濟學家艾瑞克．布林優夫森主持的一項史丹佛研究，根據涵蓋數百萬名勞工的 ADP 薪資資料發現，軟體開發、會計和行政工作的入門職缺在三年內減少了 13%，而且幾乎全部集中在 22 到 25 歲的勞工。同樣職位上的資深人員保住了工作，或是接下了多出來的工作量。令人不安的解讀是：AI 主要不是在裁減人數，而是專門砍掉最底層的那一階，而那一階正好是人們過去往上爬、成為資深人員的起點。如果一個 23 歲的年輕人找不到過去能讓人學會這門手藝的初級開發者工作，那下一代資深開發者要從哪裡來，目前還沒有人有好答案。

這和 Challenger, Gray & Christmas 在 8 月報告中的發現一致。美國雇主上個月宣布裁員 52,881 人，比一年前減少 38%，是多年來最溫和的 8 月之一。

AI 在 8 月其實掉到最常被列為裁員原因的第四名，是 12 月以來的單月最低，因為傳統的組織重整重新奪回第一名。別把這解讀成趨勢反轉；就全年來看，AI 仍是被列為裁員原因最多的單一因素。

93% 的在職勞工表示薪水仍然追不上物價，這個數字三年來幾乎沒變。

另一方面，NBC 環球通知公司員工從 1 月起每週要進辦公室四天，與母公司康卡斯特的政策一致，並對不願配合的人提供談資遣方案，而不是硬碰硬。上面那個薪資數字來自 Monster 最新的生活成本調查，連續三年幾乎沒有變動。不管裁員數字發生了什麼變化，都沒有轉化成大到讓人真正有感的加薪。

提前安排　會打亂你這週的事

中國從週四到下週三幾乎全面停擺，迎接國慶黃金週。工廠、港口和政府機關連續七天安靜下來，中國股市也跟著休市。如果你的供應鏈、貨運或工作仰賴任何經過中國的東西，現在就先安排好，不要等到週四早上。美國這週沒有休市，華爾街照常交易五天。紐約地區的通勤族週一要多預留時間，因為該地區還在從週末的風暴中恢復。

出門之前

五天五份經濟報告聽起來很吵，但對你這一週來說，真正重要的只有一個數字：你正在等的那個回覆。在週三之前追到它，趁大家的注意力還沒轉向週五的就業數字。把上個月就一直躺在草稿資料夾裡的東西交出去。一旦新聞週期找到新的焦點，就只會越來越難完成，而下週一一定會有新的焦點。

參考資料

週一簡報－2026 年 9 月 28 日

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